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聆达集团股份有限公司的债务危机和经营困境仍然待解。据*ST聆达（维权）10月17日披露的2025年第三季度报告，今年前三季度，公司实现营业收入8909.23万元，同比增长83.47%，归属于上市公司股东的净利润亏损1.28亿元。截至三季度末，聆达股份归属于上市公司股东的所有者权益为-6.65亿元，已经严重资不抵债。
此外，公司寄予厚望的破产重整，自2024年7月份末启动预重整以来，截至目前仍未收到法院关于受理公司重整申请的裁定，尚未进入重整程序。
经营业绩持续亏损
*ST聆达的主营业务主要围绕光伏产业链展开。上游，公司布局有光伏电池片制造业务，终端在青海省运营有光伏电站。2023年，公司还以并购方式取得天津嘉悦新能电力工程有限公司的控制权，进入了光伏电站EPC（工程总承包）领域，从事电力工程施工业务。
在光伏电池行业的高景气度时段，*ST聆达超九成的收入都来自全资子公司金寨嘉悦新能源科技有限公司（以下简称“金寨嘉悦”）的高效晶硅太阳能电池业务。不过，后来受制于光伏产业链价格整体波动下行，金寨嘉悦经营逐渐陷入困境，已经投产的一期电池片项目自2024年3月份停产以来，至今未能复工。此外，金寨嘉悦建设中的二期电池片项目也已终止。
自2020年以来，*ST聆达净利润出现了长达五年的持续亏损。2024年，受金寨嘉悦一期电池项目停工影响，*ST聆达营业收入萎缩到六千余万元。今年前三季度，在EPC业务带动下，*ST聆达营业收入同比有所增长。但在高额债务和各项成本的重压之下，*ST聆达仍然困难重重。截至今年三季度末，*ST聆达总资产9.17亿元，较年初下降8.44%。
规范治理问题突出振兴资本
经营持续亏损的同时，*ST聆达近年在信息披露和公司治理方面也暴露出诸多问题。
2022年1月份，*ST聆达前实控人、前董事长王正育曾因涉嫌内幕交易自家公司股票等违法违规被证监会立案。后查明，王正育存在控制使用多个账户违规交易、未及时履行信披义务、短线交易及限制期转让股份等多项违法行为，被证监会处罚。
2024年12月份，*ST聆达又因涉嫌信息披露违法违规被证监会立案。经查明，公司存在未按规定披露对外担保事项、未按规定披露关联方资金占用情况等问题。今年9月11日，公司及相关责任人受到证监会的行政处罚。
2024年4月27日及今年的9月11日，*ST聆达还分别因对关联方非经营性资金占用未及时履行信披义务、未及时披露停工停产情况、未及时披露关联交易、未对相关项目实施减值测试并在年报中充分披露可能损失的设备预付款情况等信息披露违规问题，被大连证监局分别采取责令改正的监管措施。
今年9月11日，*ST聆达还因计提减值不充分、内控制度执行不到位等问题，被大连证监局出具《监管关注函》。
“规范的公司治理是企业持续健康发展的重要保障，如治理结构薄弱、内部控制存在缺陷，就可能导致企业的风险管理失效。”辽宁同方律师事务所海口分所高级合伙人胡明明律师向《证券日报》记者表示。
重整申请尚未受理
2024年7月份，有债权人向法院申请对*ST聆达进行重整，并申请启动预重整。2024年7月30日，法院决定对*ST聆达启动预重整，至今已有一年多的时间。
2024年8月末，债权人申请对*ST聆达子公司金寨嘉悦进行预重整，法院决定对金寨嘉悦启动预重整，与*ST聆达预重整案件进行协调审理。后经债权申报、招募投资人等多项工作，今年3月份，*ST聆达已与相关产业投资人和财务投资人签署了《重整投资协议》。
“规范运作缺陷可能导致法院或监管机构对公司的重整申请持更审慎的态度，甚至可能影响重整方案的批准。”中国城市专家智库委员会常务副秘书长林先平在接受《证券日报》记者采访时表示，目前公司已进入预重整程序，但尚未收到法院受理重整申请的裁定书，最终是否受理还需看公司是否能够妥善解决这些问题。
胡明明向记者表示，重整的初衷是挽救有产业发展前景、暂时陷入流动性危机的企业。近年出现的个别企业想借重整名义“保壳”，通过财务包装或者短期资本运作牟利的问题，也让相关部门对企业的破产重整更加谨慎。特别是在信息披露或规范运作方面存在重大缺陷或问题的公司，原则上应当在进入重整程序前完成全面的整改。
值得关注的是，在前期立案调查事项收到正式的行政处罚决定后，10月10日，*ST聆达又披露了两份整改报告，公司对大连证监局下发的《行政监管措施决定书》和《监管关注函》中所提到的问题进行了整改。不过截至目前，*ST聆达的重整申请尚未被受理。
*ST聆达也在10月10披露的相关公告中提示，法院同意启动预重整不代表正式启动公司重整，公司是否进入重整程序尚存在重大不确定性。
*ST聆达同时在公告中表示，如果顺利实施重整并执行完毕重整计划，将有利于优化公司资产负债结构，提升持续经营能力；若重整失败，公司将存在被宣告破产清算的风险。若公司被宣告破产清算，公司股票将面临被终止上市的风险。
（文章来源：证券日报）振兴资本
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